التعريفات الجمركية ومخاطر الركود وتقلبات العملات المشفرة: التأثير الوشيك لحرب ترامب التجارية

على مدار الأشهر القليلة الماضية، احتفلت صناعة العملات المشفرة بتحول واضح لصالح العملات المشفرة في المجال التنظيمي في الولايات المتحدة. والتفاؤل له ما يبرره - فقد تعهدت لجنة الأوراق المالية والبورصات بالفعل بخفض عمليات فرض القيود على العملات المشفرة، وفي وقت سابق من الشهر الماضي، أصدر البيت الأبيض تقريره السنوي حول العملات المشفرة. المدير التنفيذي للعملات المشفرة من أجل ترسيخ الوضوح التنظيمي.

وبموجب شروط ترامب، نفذت لجنة الأوراق المالية والبورصة أيضًا ساب 122 ، والتي يقال أنها تمهد الطريق ل تبني التشفير هناك أيضًا دفع قوي نحو احتياطي البيتكوين - ليس فقط في الولايات المتحدة ولكن على مستوى العالم.

وعلى الرغم من هذا التفاؤل، فقد أوضح الأسبوع الماضي بوضوح تام أن العملات المشفرة أصبحت الآن أكثر عرضة للعوامل الاقتصادية الكلية من أي وقت مضى. ففي اليوم الذي أعلن فيه الرئيس ترامب عن فرض رسوم جمركية على الصين وكندا والمكسيك، خسرت سوق العملات المشفرة 1.5 مليار دولار. ر 2 مليار دولار بالنسبة الى بيانات Coinglass .

ويشير بعض الخبراء إلى أن تجاوزت التصفية الأصلية 10 مليار دولار - أسوأ بكثير من عمليات التصفية خلال تداعيات FTX. ومن بين العوامل التي تشمل "شراء الشائعة وبيع الخبر"ربما كان هذا هو الحال بالنسبة لسوق العملات المشفرة وفقًا لـ تقرير نانسن .

في الوقت الحالي، هناك توقف مؤقت لتطبيق التعريفات الجمركية، حيث وافق ترامب على تأجيل فرض التعريفات الجمركية على كندا والمكسيك لمدة شهر. وإذا تم تنفيذ هذه التعريفات، فقد تؤدي إلى زيادة خطر التضخم.

التعريفات الجمركية كمحفز للانكماش الاقتصادي

تعمل التعريفات الجمركية كضريبة على السلع المستوردة. والغرض المقصود منها هو حماية الصناعات المحلية من خلال جعل المنتجات الأجنبية أكثر تكلفة نسبيًا. ومع ذلك، فإن هذه الحماية تأتي بتكلفة. عندما تؤدي التعريفات الجمركية إلى ارتفاع أسعار السلع، يميل المستهلكون إلى تقليل إنفاقهم.

إن الإنفاق الاستهلاكي يدفع ما يقرب من 68% من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة وبالتالي فإن أي خفض مستدام في الاستهلاك قد يدفع النشاط الاقتصادي الإجمالي إلى ما دون الحد الضروري لتجنب الركود.

كما أن العمالة على جميع الأطراف سوف تتأثر بشكل كبير. فالرسوم الجمركية التي تبلغ 25% والتي تمت مناقشتها قد تؤدي إلى خسارة 0.25% من الوظائف في الولايات المتحدة. وسوف يكون التأثير أكبر بكثير على الأطراف الأخرى، حيث من المتوقع أن تخسر كل من كندا والمكسيك XNUMX% من الوظائف في الولايات المتحدة. نرى ما يصل إلى 3٪ من خسائر الوظائف .

إن فرض هذه التعريفات الجمركية قد يؤدي إلى آثار جانبية خطيرة. محللو دويتشه بنك كما زعم بعض المحللين أن الرسوم الجمركية المستمرة على كندا والمكسيك - وهما من أكبر الشركاء التجاريين للولايات المتحدة - ستكون "أكبر بكثير في الحجم الاقتصادي" من تداعيات خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي على المملكة المتحدة.

تصعيد الحرب التجارية وتأثيرها الأوسع

وتوقع العديد من أصحاب المصلحة أن تؤدي هذه التحركات إلى الإضرار بتدفقات التجارة الدولية، وزيادة تكاليف الإنتاج، ودفع الأسعار إلى الارتفاع على نطاق واسع. ومع تسارع الشركات المحلية والدولية إلى تعديل سلاسل التوريد، فإن حالة عدم اليقين التي تصاحب مثل هذه التحولات السياسية من شأنها أن تؤدي إلى المزيد من كساد النشاط الاقتصادي.

في الأسبوع الماضي، شهدت أسواق العملات المشفرة التقلبات الناجمة عن هذه السياسات عندما وافق ترامب على تأجيل الرسوم الجمركية على كندا والمكسيك لمدة شهر، تعافى سعر البيتكوين من 92,000 دولار إلى أكثر من 100,000 دولار.

ولكن هذا الارتياح لم يدم طويلا عندما ردت الصين بفرض مجموعة من التعريفات الجمركية، وتراجع سعر العملة المشفرة إلى نحو 96,000 ألف دولار في غضون ساعات. ويسلط هذا الديناميكي السريع الضوء على مدى حساسية الأسواق للأخبار المتعلقة بالتعريفات الجمركية.

مخاطر التضخم ومعضلة بنك الاحتياطي الفيدرالي

كما أعرب مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي عن مخاوفهم بشأن الإمكانات التضخمية التي قد تنجم عن التعريفات الجمركية واسعة النطاق. ورغم أنهم امتنعوا عن ربط هذه السياسات بقراراتهم المقبلة بشأن السياسة النقدية بشكل صريح، فإن التحذيرات ذات أهمية كبيرة.

في وقت سابق رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان جولسبي وقد أثارت الرسوم الجمركية عدداً من التهديدات التي تواجه سلاسل التوريد فيما يتصل بتنفيذها. فالرسوم الجمركية ترفع تكاليف الاستيراد، ومع انتقال هذه التكاليف إلى المستهلكين، يتسارع التضخم.

إن هذا السيناريو مثير للقلق، نظراً لأن التضخم يؤدي إلى تآكل الدخول الحقيقية وقد يؤدي إلى تفاقم الضغوط الركودية من خلال خفض الإنفاق الاستهلاكي الإجمالي. والمعضلة التي يواجهها بنك الاحتياطي الفيدرالي حادة.

ومن ناحية أخرى، يسعى البنك المركزي إلى السيطرة على التضخم من خلال تشديد السياسة النقدية.

ومع ذلك، فإن اتخاذ موقف أكثر عدوانية بشأن أسعار الفائدة من شأنه أن يؤدي إلى تفاقم الآثار السلبية الناجمة عن التباطؤ الاقتصادي الناجم عن الرسوم الجمركية.

الذهب يظل الملاذ الآمن الرئيسي 

في خضم هذه التوترات التجارية، صمدت عملة البيتكوين بشكل جيد نسبيًا مقارنة بالعملات البديلة. فقد عملت كأصل ملاذ آمن في مجال العملات المشفرة في حين شهدت العملات البديلة انخفاضات كبيرة. وفقًا لـ بيانات من رسالة القبيسي وصل الذهب إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في 3 فبراير.

يعكس ارتفاع أسعار الذهب غريزة المستثمرين في البحث عن ملاذ آمن وسط تقلبات السوق المتزايدة والضغوط التضخمية. والديناميكيات وراء هذا التحول بسيطة إلى حد ما. فمع ارتفاع أسعار المستهلك وتقويض التجارة العالمية، أصبح المستثمرون حذرين بشأن التوقعات الاقتصادية في الأمد البعيد.

مع وجود خطر الركود واحتمال المزيد من تشديد السياسة النقدية، فإن الاستقرار النسبي للذهب يجعله أصلًا جذابًا.

وفي الختام

إن الأسابيع المقبلة سوف تكون حاسمة. وإذا استمرت الولايات المتحدة في السير على هذا المسار المتمثل في فرض التعريفات الجمركية العدوانية دون التوصل إلى تنازلات تجارية ذات مغزى، فقد نشهد ارتفاعا في التضخم واستمرار تقلبات السوق.

وفي الوقت نفسه، قد نتوقع بداية الركود في الاقتصادات الشريكة الرئيسية. ويتعين على صناع السياسات ــ والمستثمرين على حد سواء ــ أن يدركوا أن تكاليف الحماية التجارية تمتد إلى ما هو أبعد كثيراً من المجال المباشر للتجارة الدولية.

في نهاية المطاف، وفي حين قد يزعم البعض أن هذه التعريفات الجمركية قد تجبر في نهاية المطاف على إعادة التفاوض على شروط التجارة، فإن الأدلة تشير إلى أن خطر الركود ــ والأضرار المترتبة عليه لثقة المستهلك والسيولة العالمية ــ أكبر من أن نتجاهله.