Der Rücktritt von SEC-Vorsitzendem Gensler weckt Hoffnung auf Kompromisse in Kryptofällen und Regulierung
Kurze Zusammenfassung In den letzten Jahren hat die Behörde umfangreiche Verfahren gegen große Branchenakteure eingeleitet, darunter auch gegen die Krypto-Börse Coinbase, weil diese sich nicht ordnungsgemäß bei der Behörde registriert hatte. Die Behörde könnte auch einen weniger aggressiven Ansatz wählen und in laufenden Fällen zu einigen Kompromissen kommen.
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Nach Jahren von Klagen und Bemühungen, die Kryptoindustrie einzudämmen, wird die U.S. Securities and Exchange Commission wahrscheinlich anders sein nach dem Abgang von Vorsitzendem Gary Gensler.
In den letzten Jahren hat die Behörde schwere Fälle gegen große Branchenakteure angestrengt, darunter gegen die Krypto-Börse Coinbase, weil sie sich nicht ordnungsgemäß bei der Behörde registriert hat. Die SEC könnte verschiedene Wege einschlagen, um zu entscheiden, wie mit Fällen wie Coinbase umgegangen werden soll, sagte Ladan Stewart, Partner bei White & Case LLP und ehemaliger SEC-Durchsetzungsanwalt, in einer E-Mail an The Block.
"Die neue Kommission könnte dafür stimmen, diese Fälle abzuweisen, aber ein solcher Antrag müsste von einem Gericht genehmigt werden," sagte Stewart. "Alternativ könnte der neue SEC-Vorsitzende das Personal anweisen, zu versuchen, diese Fälle zu lösen. Aber es ist unklar, ob eine Lösung, die der SEC die Zuständigkeit über den Verkauf von Token auf dem Sekundärmarkt einräumt (wie sie in den Fällen der SEC gegen Krypto-Plattformen zur Debatte steht), für die Branche akzeptabel wäre."
Stewart fügte hinzu, dass die Behörde auch einen weniger aggressiven Ansatz verfolgen und in laufenden Fällen einige Kompromisse eingehen könnte. Die Behörde könnte auch entscheiden, mit ihren laufenden Fällen fortzufahren, aber das ist unwahrscheinlich, sagte sie.
"Und eine letzte Möglichkeit ist, dass die SEC mit diesen Rechtsstreitigkeiten fortfährt, wie sie es unter der Gensler SEC getan hat," sagte Stewart. "Dieses letzte Szenario ist meiner Ansicht nach am wenigsten wahrscheinlich."
Gensler kündigte am Donnerstag an, dass er am 20. Januar 2025 als Vorsitzender zurücktreten wird. Während seiner Zeit bei der Behörde wurde Gensler für einige in der Kryptoindustrie zu einem designierten Bösewicht nach diesen Durchsetzungsmaßnahmen und früheren Aussagen. Er behauptete, dass die meisten Kryptowährungen als Wertpapiere qualifizieren und forderte Krypto-Unternehmen auf, sich bei der SEC zu registrieren.
Viele große Web3-Akteure feierten Genslers Abgang und sagten, sein "Regime der Regulierung durch Durchsetzung" sei vorbei.
"Ich begrüße die Nachricht vom Rücktritt von Vorsitzendem Gensler," sagte Rep. Wiley Nickel, D-N.C., in einer Erklärung am Freitagnachmittag. "Seine Amtszeit war geprägt von Übergriffen, übermäßiger und fehlgeleiteter Regelsetzung, Regulierung durch Durchsetzung und einem feindlichen Ansatz gegenüber Blockchain-Innovationen."
Laufende Klagen
Ashley Ebersole, General Counsel bei 0x Labs und ehemaliger SEC-Anwalt, sagte, dass Genslers Abgang die SEC-Rechtsstreitigkeiten nicht direkt beeinflusst und fügte hinzu, dass der SEC-Vorsitzende "die Richtung der Behörde auf hoher Ebene festlegt."
"Nur weil sie gehen, bedeutet das nicht, dass alle Arbeiten an diesem Tag aufhören," sagte Ebersole in einer per E-Mail gesendeten Erklärung an The Block.
Ein neuer Vorsitzender könnte andere Prioritäten haben, sagte Ebersole. Die Trump-Administration hat noch nicht bekannt gegeben, wer die Behörde leiten wird, erwägt jedoch Willkie Farr & Gallagher Robert Stebbins, den ehemaligen SEC-Kommissar Paul Atkins und Partner bei der Anwaltskanzlei BakerHostetler sowie die ehemalige Prozessanwältin der SEC Teresa Goody Guillén.
"Wenn ein neuer Vorsitzender kommt und glaubt, dass bestimmte Rechtsstreitigkeiten (oder Regelsetzungen) nicht mehr wünschenswert oder prioritär sind, werden sie diese depriorisieren," sagte Ebersole. "Obwohl sie eine Änderung der Prioritäten ankündigen könnten, müsste der tatsächliche Abbau durch interne Prozesse erfolgen und braucht Zeit."
Was die Klagen der SEC gegen Krypto-Börsen wie Coinbase, Kraken und Binance betrifft, werden diese in der Zwischenzeit fortgesetzt, sagte Lee Bratcher, Präsident der Texas Blockchain Cou
ncil, in einer per E-Mail an The Block gesendeten Erklärung. Die SEC verklagte Coinbase im Juni 2023, weil es versäumt hatte, sich als Börse, Broker und Clearingstelle zu registrieren. Die Behörde reichte im November 2023 eine ähnliche Beschwerde gegen Kraken ein. Auch Binance sieht sich Anklagen gegenüber, weil es sich nicht bei der SEC registriert hat und angeblich Kunden wiederholt in die Irre geführt hat.
"Während diese Fälle vorerst weitergehen werden, ist es sehr wahrscheinlich, dass die SEC versuchen wird, eine Einigung zu erzielen, oder die neue Führung könnte entscheiden, die Fälle ganz fallen zu lassen", sagte Bratcher. "Letzteres Ergebnis ist wahrscheinlicher für Coinbase und Kraken."
Regelsetzung
Die SEC hat einige Regelsetzungen in den Büchern, darunter eine, die potenziell die Kryptoindustrie einbeziehen könnte, genannt Regulation ATS. Die SEC schlug die Regel 2022 vor und öffnete sie im April erneut für Kommentare. Sie würde die Definition einer Börse erweitern und könnte letztendlich erfordern, dass dezentrale Projekte sich bei der Behörde als alternative Handelssysteme registrieren.
Michael Selig, Partner in der Vermögensverwaltungsabteilung bei Willkie Farr & Gallagher, sagte, die Regel würde "sehr wahrscheinlich in diesem Stadium aufgegeben werden". Wenn die SEC versuchen würde, sie vor Genslers Abgang zu finalisieren, würde die Regel dem Congressional Review Act unterliegen, sagte Selig. Der Congressional Review Act, oder CRA, wurde 1996 erlassen und kann von Gesetzgebern genutzt werden, um "bestimmte Maßnahmen von Bundesbehörden aufzuheben", so der Congressional Research Service.
“Es ist möglich, dass SEC-Vorsitzender Gensler versuchen könnte, den Vorschlag zu finalisieren, bevor er am 20. Januar aus dem Amt scheidet, aber die Regel würde dem Congressional Review Act unterliegen und könnte daher durch eine gemeinsame Resolution des republikanisch kontrollierten Kongresses aufgehoben werden”, sagte Selig.
Eine separate umstrittene Regel, die den Begriff "Händler" weitgehend neu definierte, wurde diese Woche von einem Richter in Texas verworfen, nachdem Krypto-Industriegruppen die SEC deswegen verklagt hatten. Die SEC stimmte im Februar dafür, Regeln zu verabschieden, die von Marktteilnehmern, die bedeutende Liquiditätsrollen haben, die Einhaltung der Bundeswertpapiergesetze verlangen, und schloss Kryptowährungen in die Mischung ein.
Vorsitzender Gensler könnte versuchen, eine Regel vor seinem Abgang zu festigen, sagte der ehemalige SEC-Anwalt Ebersole.
"Die SEC erlitt gerade eine Niederlage vor einem Bundesgericht in Texas, das sagte, die neue 'Händlerregel' der Behörde überschreite die gesetzliche Befugnis", sagte Ebersole. "Gerichte sind auf diese Übergriffe der SEC aufmerksam, und es ist möglich, dass dies beeinflussen könnte, wie aggressiv sie mit dem Drängen auf die Finalisierung von Regelsetzungen bis zum Jahresende sind."
Aktualisierung: 22. November, 21:35 Uhr UTC, um Kommentare von Selig einzuschließen
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