Crypto menghadapi 'hangover' dari 'kelebihan' modal ventura selama pasar bull sebelumnya: Tushar Jain dari Multicoin

Managing Partner Multicoin Capital Tushar Jain mengatakan bahwa sektor modal ventura kripto masih belum sepenuhnya menyadari realitas dari penurunan pasar terakhir dalam sebuah diskusi di konferensi Mainnet Messari dengan Leo Schwartz dari Fortune. 

“Saya akan mengatakan pasar masih memiliki sedikit efek mabuk yang harus diatasi,” kata Jain, yang telah bekerja di Multicoin sejak 2017, di atas panggung. “Ini berlaku di seluruh ventura — bukan hanya kripto — ada banyak uang yang dipompa ke dalam kelas aset ventura pada 2021 dan 2022, dan banyak orang belum mau menerima kenyataan.” 

Menurut laporan dari waktu itu, investor menggelontorkan $33 miliar ke dalam startup kripto pada 2021, yang menyumbang 5% dari pendanaan ventura di semua sektor secara global. Pada puncak bull run era pandemi, beberapa perusahaan kripto seperti platform NFT OpenSea dan perusahaan peminjaman yang kini bangkrut BlockFi mencapai status unicorn — meskipun Jain mengatakan banyak dari penilaian di atas kertas ini kemungkinan besar berlebihan. 

“Kami tidak melihat banyak putaran penurunan,” kata Jain, merujuk pada kejadian ketika perusahaan swasta mengumpulkan uang dengan penilaian yang lebih rendah. 

Namun, efek mabuk yang tampak ini tidak hanya terbatas pada modal ventura saja. Jain mencatat bahwa banyak janji kripto belum terpenuhi. 

“Ada begitu banyak hype, begitu banyak kegembiraan. Pada saat yang sama, kita benar-benar melihat stagnasi harga, peluncuran token utama selama setahun terakhir telah merosot nilainya untuk banyak dari mereka, dan seperti yang saya katakan, ada ketidakpastian tentang situasi politik yang terlihat saat ini,” kata Jain. 

'Kami telah melalui siklus ini sebelumnya'

Meski begitu, investor kripto lama ini belum sepenuhnya kehilangan kepercayaan. 

“Saya masih secara fundamental percaya pada prinsip inti yang mendasari industri ini, dan kami telah melalui siklus ini sebelumnya,” kata Jain. “Ini adalah industri yang paling siklus mungkin dalam sejarah kapitalisme, dan sering kali, emosi orang mengikuti harga.”

Pada 2022, Multicoin mengumpulkan $430 juta untuk Venture Fund III, yang menurut Jain masih sedang digunakan oleh perusahaan. Dia mencatat bahwa perusahaan tidak secara aktif mencari dana tambahan, dan kemungkinan telah membuat investasi yang buruk. 

“Kami telah membuat banyak kesalahan, dan kami akan membuat kesalahan di masa depan juga,” kata Jain. “Sebenarnya, pandangan saya adalah jika dana ventura Anda tidak memiliki nol di dalamnya, maka Anda tidak mengambil risiko yang cukup.”