Pendanaan: Mengapa stablecoin menarik lebih banyak minat VC

Stablecoin telah lama menjadi pilar ekosistem kripto, tetapi utilitasnya yang meningkat menarik minat baru dari para kapitalis ventura. Momentum ini ditekankan oleh permintaan batch Winter 2025 dari Y Combinator baru-baru ini, yang menyoroti stablecoin sebagai kategori yang harus dikejar oleh para pendiri. Putaran pendanaan terbaru juga mencerminkan fokus yang semakin meningkat ini: usdx.money, sebuah proyek infrastruktur stablecoin, mengumpulkan $45 juta dengan valuasi $275 juta dari investor, termasuk NGC Ventures; Binance Labs berinvestasi di Quine Co., pengembang Perena, protokol stablecoin di Solana; dan Quantoz Payments, penerbit stablecoin EU yang sesuai dengan MiCA, mengumpulkan pendanaan dari Tether, Kraken, dan Fabric Ventures.

Mendorong banyak antusiasme baru ini adalah akuisisi Stripe senilai $1,1 miliar terhadap platform pembayaran stablecoin Bridge, kesepakatan terbesar dalam sejarah kripto. Akuisisi ini "sangat memvalidasi bagi banyak orang," kata Dan Elitzer, salah satu pendiri crypto VC Nascent, kepada saya. "Itu adalah keluar besar dalam jangka waktu yang relatif singkat. Dan jadi, itu sangat nyata."

Juan Lopez, mitra umum di VanEck Ventures dan sebelumnya dari Circle Ventures, juga menyebut kesepakatan Stripe-Bridge sebagai "validasi besar" dan menunjukkan efek riaknya. Startup seperti Yellow Card, platform on/off-ramp berlisensi di Afrika, dan Felix Pago, layanan pengiriman uang berbasis stablecoin yang terintegrasi dengan WhatsApp, juga mendapatkan momentum saat mereka menunjukkan utilitas stablecoin di luar perdagangan kripto, kata Lopez. Dia memprediksi bahwa dalam 3–5 tahun ke depan, sekitar 30% volume pengiriman uang AS–Meksiko (sekitar $20 miliar dari total tahunan) dapat berjalan di atas stablecoin.

Will Nuelle, mitra umum di Galaxy Ventures, juga mengatakan bahwa kasus penggunaan stablecoin non-kripto akan dipercepat. Dia mengatakan kepada saya bahwa kasus penggunaan tersebut, seperti pembiayaan perdagangan dan pemrosesan pembayaran, sudah mencapai $200–250 miliar per tahun dan tumbuh 100% dari tahun ke tahun. Dia mengharapkan angka ini mencapai $1 triliun per tahun pada akhir 2026, mewakili lebih dari 1% pangsa pasar pembayaran bisnis-ke-bisnis (B2B) lintas batas global.

Kinjal Shah, mitra umum di Blockchain Capital, juga menyebut stablecoin sebagai "peluang triliun dolar" yang akan mengubah pembayaran dan fintech. Demikian pula, Dana Malman Warren, mitra ventura di Canaan Partners dan mantan pemimpin di Stripe dan PayPal, menyoroti potensi stablecoin untuk menyelesaikan ketidakefisienan dalam pembayaran lintas batas, di mana sistem tradisional tetap mahal dan lambat.

Di bidang regulasi, kemajuan meningkatkan optimisme. Jake Brukhman, pendiri, mitra pengelola, dan CEO CoinFund, mengatakan kepada saya bahwa regulasi Pasar Aset Kripto (MiCA) Uni Eropa dan undang-undang stablecoin yang diusulkan di AS adalah perkembangan penting. Dia menambahkan bahwa kepemimpinan yang ramah kripto di bawah Donald Trump dapat lebih mempercepat kemajuan, memposisikan stablecoin untuk mencapai kejelasan regulasi di AS.

Peluang

VC menargetkan beberapa kategori startup stablecoin untuk mendorong pertumbuhan di masa depan.

Infrastruktur tetap menjadi prioritas utama. Brendan Dickinson, mitra umum di Canaan Partners (investor Paxos), melihat potensi kuat dalam proyek yang menawarkan alat kepatuhan, pencegahan penipuan, dan layanan manajemen kekayaan, yang dapat membuka kasus penggunaan baru dalam pembayaran B2B dan pasar yang kurang terlayani.

Integrasi vertikal adalah area kunci lainnya. Nuelle dari Galaxy Ventures mengatakan perusahaan yang memiliki beberapa lapisan tumpukan stablecoin — seperti penerbit yang memasangkan infrastruktur blockchain dengan lapisan distribusi — akan memimpin pasar. Brukhman menggemakan sentimen ini, menyoroti proyek "full-stack" yang menggabungkan infrastruktur dengan platform ramah pengguna untuk menarik pengguna institusional dan ritel.

Menjembatani keuangan tradisional dan kripto adalah hal yang kritis. Viktor Bunin, mitra umum di Credibly Neutral dan spesialis protokol di Coinbase, menekankan