Kenaikan suku bunga BoJ mengancam pembalikan perdagangan yen carry, mengguncang optimisme 'perdagangan Trump' dan pasar bitcoin, kata para analis

Seiring pasar global mengalihkan fokusnya ke pelantikan presiden AS yang akan datang pada 20 Januari 2025, para analis telah menandai potensi risiko yang dapat mengganggu sentimen pasar: pembalikan yen carry trade, pendorong utama likuiditas global.

"Kenaikan suku bunga BOJ kemungkinan akan memicu pembalikan signifikan dari yen carry trades, yang dapat meredam antusiasme pasar 'Trump Trade'," kata COO RedStone Oracles Marcin Kazmierczak kepada The Block.

Kepala Pertumbuhan WeFi Agne Linge menggemakan pandangan ini, mengatakan bahwa potensi kenaikan suku bunga Bank of Japan pada pertemuan kebijakan di akhir minggu depan "dapat mempengaruhi aset berisiko jika mereka perlu dijual untuk menutupi pinjaman carry trade."

Yen carry trade, strategi lama di mana investor meminjam yen dengan suku bunga rendah untuk diinvestasikan dalam aset dengan imbal hasil lebih tinggi di seluruh dunia, menghadapi risiko signifikan karena Bank of Japan (BoJ) mengisyaratkan potensi kenaikan suku bunga. Langkah semacam itu dapat memiliki konsekuensi luas, mempengaruhi tidak hanya ekuitas tetapi juga aset berisiko seperti bitcoin.

Dampak kenaikan suku bunga BoJ

Pelaku pasar dengan cermat mengamati pertemuan kebijakan BoJ Kamis dan Jumat depan, dengan antisipasi kenaikan suku bunga. Pernyataan hawkish dari Gubernur BoJ Kazuo Ueda telah memicu antisipasi, mendorong imbal hasil Obligasi Pemerintah Jepang (JGB) ke level tertinggi dalam beberapa tahun. BoJ menaikkan target suku bunga jangka pendeknya menjadi 0,25% pada bulan Juli, dengan alasan kemajuan menuju pencapaian target inflasi 2%. Kenaikan lebih lanjut menjadi 0,45% sekarang diharapkan secara luas.

Jika suku bunga naik, yen bisa menguat, semakin meningkatkan biaya bagi investor global yang meminjam yen dengan suku bunga rendah untuk mempertahankan posisi mereka. Ini bisa mendorong pembalikan besar-besaran dari carry trade, yang berpotensi memaksa investor untuk melikuidasi aset untuk menutupi posisi mereka. Situasi serupa terjadi pada Agustus 2024, ketika volatilitas pasar memicu likuidasi bitcoin yang signifikan.

"Jika BoJ menaikkan suku bunga, ini bisa memperkuat yen dan memaksa pembalikan cepat dari posisi aset berisiko, yang berpotensi menyebabkan efek riak di pasar global, seperti yang kita lihat pada awal Agustus 2024 ketika bitcoin jatuh dari $66.000 menjadi $55.000 dalam seminggu," kata Kazmierczak.

Meskipun pembalikan yen carry trade dapat memoderasi optimisme "Trump Trade", Kazmierczak mengatakan dampaknya kemungkinan akan bertahap daripada langsung. "Kuncinya adalah mengamati bagaimana mereka menyeimbangkan target inflasi domestik dengan stabilitas pasar global," katanya.

'Trump Trade' dan sentimen risk-on

Bitcoin mungkin mengalami volatilitas harga yang signifikan karena ketidakpastian pasar seputar pelantikan presiden AS. Namun, sentimen risk-on telah didorong oleh data Indeks Harga Konsumen (CPI) AS terbaru. Ini meningkatkan ekspektasi investor bahwa Federal Reserve AS dapat menerapkan dua pemotongan suku bunga pada tahun 2025 daripada mengadopsi sikap yang lebih hawkish. Reaksi positif terhadap laporan CPI menyebabkan kenaikan saham dan penurunan imbal hasil Treasury 10 tahun.

"Data CPI inti menunjukkan bahwa inflasi naik lebih rendah dari yang diharapkan," jelas Linge kepada The Block. "Dengan pelantikan presiden AS yang akan datang, ada kemungkinan besar bahwa efek 'Trump trade' yang disebut-sebut dapat memicu terobosan dalam harga bitcoin, mendorongnya lebih dekat ke rekor tertingginya."

Terlepas dari penurunan tajam dalam imbal hasil obligasi AS setelah data inflasi hari Rabu, dolar AS tetap stabil pada hari Kamis. Perhatian pasar kini beralih ke pelantikan, dengan spekulasi yang berkembang tentang potensi dampak inflasi dari kebijakan Trump dan efeknya pada bitcoin dan aset lainnya.

Pasar derivatif juga mencerminkan pergeseran sentimen ini. Opsi bitcoin melihat lonjakan volume perdagangan opsi akhir Januari, dengan pedagang semakin membeli panggilan dengan harga strike mulai dari $1

Volume opsi Bitcoin berkumpul pada strike akhir Maret di $120.000 dan call serta put akhir Januari. Gambar: Deribit.