O IPC está abaixo do esperado, então por que o mercado está reduzindo suas apostas em cortes de juros?

Dados divulgados na quarta-feira mostraram que a taxa anual do IPC não ajustado dos EUA em julho foi de 2,9%, sendo a primeira vez que ficou abaixo de 3,0% desde março de 2021, menor do que o esperado; a taxa anual do núcleo do IPC não ajustado foi de 3,2%, ainda a menor taxa de crescimento desde o início de 2021, e a taxa mensal foi de 0,2%.

Após a divulgação do IPC dos EUA, a probabilidade de o Federal Reserve cortar as taxas de juros em 50 pontos base em setembro caiu ligeiramente para 43,5%.

Alguns economistas acreditam que o mercado de trabalho deve se deteriorar significativamente antes que o Federal Reserve possa cortar as taxas de juros em 50 pontos base. Win Thin, chefe de estratégia de mercado global do BBH, disse que é muito cedo para tirar conclusões, mas a tendência do mercado até agora mostra que, após a divulgação dos dados do PPI dos EUA de ontem, o mercado espera que os dados do IPC sejam, no geral, mais baixos do que o esperado. Portanto, para o mercado com expectativas dovish, os resultados de hoje são decepcionantes.

Gennadiy Goldberg, chefe de estratégia de taxas de juros dos EUA na TD Securities, disse que o que foi surpreendente no relatório do IPC foi que os aluguéis estavam acelerando, e foi por isso que a reação do mercado foi um tanto decepcionante. Os dados de "aluguel equivalente do proprietário" de junho atingiram o nível mais baixo desde 2021, mas o indicador acelerou para 0,36% em julho. Ainda assim, isso é menor do que a taxa de crescimento geralmente vista nos últimos anos. Como o indicador tem um peso ligeiramente menor no PCE núcleo, isso significa que a medida de inflação preferida pelo Fed será ligeiramente menor do que o IPC. Isso definitivamente fará com que o Fed corte as taxas de juros em setembro, mas não necessariamente aumenta a possibilidade de um corte de 50 pontos base. O Fed provavelmente escolherá desacelerar o primeiro corte de taxa e depois considerar um corte maior.

Rusty Vanneman, diretor de investimentos da Orion, disse que, considerando os dados do IPC de hoje e do PPI de ontem, bem como as expectativas de inflação de curto prazo baseadas no mercado e em pesquisas que caíram para mínimas de vários anos, o corte de taxa do Fed em setembro ainda é muito provável, mas o mercado acredita que a inflação é um pouco mais complicada do que o Fed esperava, então a possibilidade de um corte de 50 pontos base em setembro está sendo reavaliada.

Com a inflação abaixo da marca psicológica de 3%, o foco dos investidores pode obviamente mudar da inflação para o crescimento econômico e o emprego. Para Powell e seus colegas, um enfraquecimento adicional do mercado de trabalho será mais importante do que dados do IPC "OK, mas não ótimos".

Analistas acreditam que os dados do IPC têm menos impacto, e a extensão do corte de taxa ainda é mais afetada pelos dados de emprego. Jack Mcintyre, gerente de investimentos da Brandywine Global, disse: "Os dados do IPC dos EUA são importantes, mas em termos de seu impacto no mercado, podem ocupar o terceiro lugar na hierarquia de dados econômicos - ou seja, emprego, vendas no varejo e inflação, então não é tão importante." Ele disse: "Isso obviamente dá ao Fed espaço para cortar as taxas de juros, então isso lhe diz que a inflação está se movendo na direção certa. Quanto mais tempo o Fed não fizer nada, mais restritiva será a política monetária." Ele acredita que os dados de inflação não podem determinar a extensão do corte de taxa. A extensão do corte de taxa será determinada por estatísticas econômicas orientadas para o crescimento, especialmente estatísticas de trabalho e emprego.

Claro, alguns analistas acreditam que a razão para um corte de taxa de 50 pontos base em setembro é óbvia. Por exemplo, Nigel Green, analista do deVere Group, disse que a razão para um corte acentuado de 50 pontos base em setembro é óbvia porque é necessário enviar um sinal forte de que o Federal Reserve está sério em guiar a economia dos EUA para longe da beira da recessão. Aviso de risco e isenção de responsabilidade: O mercado é arriscado e o investimento deve ser cauteloso.

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