Ex-Vice-Presidente do Federal Reserve: O mercado pode subestimar o potencial de desaceleração da inflação este ano

O ex-vice-presidente do Federal Reserve e atual Conselheiro Econômico Global da Pimco, Clarida, afirmou que o mercado pode ter subestimado uma possibilidade: a inflação não estagnará este ano, mas começará a cair significativamente para 2%. Isso pode ser devido a aumentos menores do que o esperado nas tarifas reais e efeitos de transmissão limitados, inferiores às expectativas de muitas pessoas.

Ao mesmo tempo, incertezas sobre os detalhes da política comercial e a ambiciosa agenda de impostos, gastos e desregulamentação da administração Trump podem representar obstáculos para o crescimento econômico. Nessas circunstâncias, os mercados financeiros podem começar a precificar mais cortes de juros com base em métodos de política do Fed no passado. Se o Fed cortaria ou não as taxas nesses cenários que descrevi depende de se julga que as expectativas de inflação permanecem estáveis.

Claro, um aumento na incerteza política pode, em última análise, não representar um grande obstáculo para as perspectivas de crescimento ou condições financeiras. Vale a pena notar que a manufatura estrangeira representa apenas parte dos produtos; uma grande quantidade de valor agregado do produto vem de vendas, marketing, logística e direitos de propriedade intelectual. A desregulamentação, bem como políticas relacionadas ao comércio e imigração (que afetam oferta e demanda simultaneamente), podem complicar ainda mais o ambiente de política monetária.