Бернштейн прогнозирует, что импульс MicroStrategy будет ускоряться на фоне возможного включения в Nasdaq 100

Аналитики исследовательской и брокерской компании Bernstein ожидают продолжения эффекта маховика MicroStrategy, учитывая потенциальное включение акций в индекс Nasdaq 100 в этом месяце и усиление внимания к криптовалютам со стороны администрации Трампа.

Во вторник аналитик Bloomberg Джеймс Сейффарт заявил, что MicroStrategy, вероятно, войдет в Nasdaq 100 23 декабря, возможно, это будет объявлено в эту пятницу, с предполагаемыми чистыми покупками акций на сумму не менее 2,1 миллиарда долларов со стороны биржевых фондов. Это составляет около 20% от дневного объема и является "консервативной оценкой" по мнению Сейффарта.

Коллега Сейффарта, аналитик ETF Bloomberg Эрик Балчунас отметил, что Moderna, вероятно, будет исключена, а MicroStrategy получит вес 0,47% в индексе Nasdaq 100. 

“Это приведет к включению MSTR в некоторые из крупнейших ETF, такие как QQQ (5-й по величине ETF), что приведет к единовременной свежей покупке и постоянному участию в будущих притоках,” - заявили аналитики Bernstein под руководством Гаутама Чхугани в записке для клиентов в среду.

Ожидаемые крупнейшие покупки при ребалансировке Nasdaq 100 23 декабря 2024 года. Изображение: Bernstein.

Ограничения по премии MicroStrategy к NAV и покупкам биткойнов

MicroStrategy добавила биткойнов на сумму 16 миллиардов долларов — 40% от своей общей позиции в 40 миллиардов долларов — только за последние 40 дней и в настоящее время торгуется с премией в 147% к чистой стоимости активов биткойнов (103 миллиарда долларов рыночной стоимости предприятия). “Многие инвесторы могут иметь сомнения по поводу оценки премии к NAV и программы покупки биткойнов, зависящей от способности выпускать акции и конвертируемый долг по этой премии,” - отметил Чхугани.

Однако аналитики Bernstein считают, что это может продолжаться долго. MicroStrategy использовала около 15 миллиардов долларов из предложенного плана по привлечению 42 миллиардов долларов через выпуск долга и акций для покупок биткойнов и не показывает признаков замедления, похоже, комфортно покупая в диапазоне от 95 000 до 100 000 долларов, заявили аналитики. “Кроме того, по мере того как MicroStrategy покупает больше биткойнов, премия в оценке нормализуется, так как количество биткойнов (знаменатель) увеличивается,” - добавили они. “При уровне рычага в 18% (конвертируемый долг к NAV биткойнов) у MSTR есть возможность выпускать больше долга, помимо использования своего акционерного ATM. И если цена биткойна останется в диапазоне около 100 тысяч долларов, мы ожидаем, что MicroStrategy сохранит свою траекторию покупок биткойнов.”

После потенциального включения MicroStrategy в Nasdaq 100 и QQQ, Bernstein ожидает большего внимания и признания помимо притоков ETF, с тем как рынок нацелится на включение в S&P 500 в 2025 году. Присоединение к S&P 500 более сложно из-за отсутствия прибыли в бизнесе программного обеспечения компании.

Однако изменение правила учета для оценки биткойнов может сделать компанию подходящей в следующем году, сказал Сейффарт вчера. “С новым правилом оценки по рыночной стоимости, FASB вступит в силу в 2025 году, MicroStrategy сможет признать свои нереализованные прибыли по позиции в биткойнах (~41 миллиард долларов рыночной стоимости против ~25 миллиардов долларов себестоимости), улучшая свои перспективы в S&P,” - объяснили аналитики Bernstein.

Вместе с увеличением внимания к криптовалютам со стороны администрации “Трамп 2.0”, с назначением председателя SEC, благоприятного для криптовалют, и назначением царя AI и криптовалют, Bernstein заявил, что акции представляют разумную точку входа в текущих рыночных условиях, оценивая MicroStrategy как превосходящую с целевой ценой в 600 долларов.

Акции MicroStrategy закрылись с ростом на 3,3% на уровне 377,32 доллара во вторник, увеличившись более чем на 444% с начала года, согласно TradingView. В настоящее время акции выросли на 1,7% в предторговой сессии в среду.