Біткоїн: Це може бути ВЕЛИКИМ

👇1-15) Хоча в просторі Bitcoin/криптовалют переважають оптимістичні настрої, є моменти, коли захист капіталу або використання різких падінь цін є критично важливими. 3 жовтня 2023 року ми опублікували статтю, в якій передбачили значне зростання Bitcoin, за умови, що ФРС збереже свою поточну позицію, з порадою " Продати при першому зниженні ставки ФРС." (Ні, наша остання робота більше не доступна на Deribit, де ця стаття була спочатку опублікована). Ця перспектива набула популярності, оскільки очікуване зниження ставки тепер виглядає обумовленим економічною слабкістю, а не зниженням інфляції.

👇2-15) У жовтні 2022 року, коли більшість були песимістичними, ми зайняли оптимістичну позицію з цільовою ціною на 2024 рік у розмірі $63,160, яка врешті-решт досягла $63,491 20 квітня 2024 року. Аналогічно, наша цільова ціна на кінець 2023 року у розмірі $45,000, яка завершилася на рівні $43,613, була зустрінута зі скептицизмом. Багато хто був розчарований нашим звітом на початку лютого, який встановив цільову ціну Bitcoin на 2024 рік на рівні "лише" $70,000. Однак ми передбачили діапазон $60,000 до $70,000 задовго до цього, базуючись на нашому аналізі stock-to-flow, який передбачав зменшення прибутковості з часом, з піковою ціною циклу у $62,000. Для отримання додаткової інформації дивіться наш звіт від 9 травня 2024 року.

👇3-15) Bitcoin в основному є грою на торгівлю імпульсами, де тренд є вашим другом — поки це не так. Хоча ми можемо окреслити потенційні розробки циклів, торгівля піками та западинами вимагає реагування на сигнали прориву або пробою. Такий підхід може призвести до втрат, коли під час ралі виникають хибні сигнали купівлі, але ефективне управління ризиками, наприклад, використання стоп-лосс ордерів, може захистити капітал більшості трейдерів. Хоча багато хто виступає за HODLing або усереднення доларової вартості, ці стратегії не сприяли тим, хто увійшов в Ethereum або Bitcoin з 2021 року. Наш сигнал на коротку торгівлю Ethereum від 22 липня приносить 20% прибутку; може розгорнутися набагато більша корекція.

Bitcoin Driven Largely by Leverage Shifts Since March ($bn)

👇4-15) Ключова відмінність між інституційною та роздрібною торгівлею полягає в регуляторному мандаті для інституцій впроваджувати принципи управління ризиками. Це особливо важливо на крипторинку, де ймовірність зниження багатьох токенів на 99% є високою. Наприклад, Alameda та Three Arrows Capital сумнозвісно передали управління ризиками контрагентам, які були готові позичити їм мільярди. Однак у будь-якій серйозній інвестиційній фірмі менеджер з ризиків зрештою втрутиться і змусить ліквідувати позиції.

👇5-15) Хоча інституції можуть зазнати втрат у розмірі 20% або 40%, вони не триматимуть позиції до повного знецінення. Кожен трейдер, інституційний чи роздрібний, повинен нести відповідальність за управління ризиками та встановити прийнятний поріг для збереження довгих позицій.

Біткоїн пробив підтримку на рівні 59,837; незначна підтримка на рівні 55,000, потім на 42,000

👇6-15) Біткоїн застряг у складному торговому діапазоні, який нагадує формацію вершини протягом останніх п'яти місяців. Ми прогнозували падіння ціни в квітні до $52,000-$55,000. Хоча найнижча точка біткоїна була $56,500, ми швидко рекомендували повторно увійти на ринок вище $61,000. У червні ми прогнозували ще одне падіння до $50,000-$55,000, при цьому біткоїн досяг $53,500. Знову ж таки, ми запропонували повторно увійти трохи вище $60,000. Однак біткоїн залишається вразливим до торгівлі в діапазоні без сильної ринкової структури. Відтоді ми зосередилися на визначенні факторів, які можуть спричинити прорив або падіння з цього торгового діапазону.

Місячний стохастичний індикатор біткоїна - показує цикли

👇7-15) Ми використовували два місячні індикатори для визначення, коли біткоїн набере або втратить імпульс. Місячний стохастичний індикатор, коли досягає дна, постійно сигналізує про можливість купівлі, тоді як його піки надійно вказують на сигнал продажу. Протягом останніх двох місяців ми підкреслювали вершину цього індикатора. Ралі біткоїна закінчилося, коли він не зміг утримати позицію на дві стандартні відхилення вище 21-місячної ковзної середньої, подібно до патернів, які спостерігалися в січні 2018 року та квітні 2021 року.

👇8-15) Хоча ми часто аналізуємо дані в ланцюжку, вони часто не надають своєчасних сигналів, що є нашим основним фокусом. Метрики в ланцюжку, такі як HODL хвилі, відстежують, скільки короткострокових власників (3-6 місяців і 1-3 місяці) володіють біткоїном. Зазвичай ці метрики зростають під час бичачих ринків, коли більше людей входять на ринок. Однак ці показники стабілізувалися з моменту халвінгу, що свідчить про відсутність значного припливу нових грошей у криптовалюту.

👇9-15) Крім того, дані в ланцюжку свідчать про те, що біткоїн недооцінений, коли ціни торгуються нижче реалізованої ціни (середньої вартості). Це означає, що коли сукупна ринкова ціна нижча за реалізовану ціну, біткоїн вважається дешевим. Наразі реалізована ціна становить $31,400.

👇10-15) Зі зростанням кількості нових учасників на ринку біткоїна та збереженням високої довіри до мережі, система готова до постійного зростання цін. Однак також можуть відбуватися періоди значних падінь цін. З середини березня ми попереджали, що ризик зниження може виникнути через уповільнення зростання стейблкоїнів та відносно слабкі потоки ETF, які в основному обумовлені арбітражними позиціями.

👇11-15) Обидва відскоки в травні та липні 2024 року були спричинені різким зростанням ф'ючерсного кредитного плеча, незважаючи на слабку ринкову структуру.