Ключові міркування для прибуткових трейдерів біткоїнів на даний момент

👇1-14) Багато хто приписує розпродаж біткоїнів розгортанню японської карі-трейд, але реальність є складнішою. Біткоїн був вразливим з середини березня, і незважаючи на 15% зростання Nasdaq та 10% ослаблення японської єни за цей період, біткоїн залишався в межах діапазону. Карі-трейд залежав від стійко високих процентних ставок у США, які навряд чи збережуться. Гра змінилася.

👇2-14) За останні 24 години обсяги торгів на крипторинках склали $244 мільярди, що є найвищим показником з 6 березня. Біткоїн зазнав значних внутрішньоденних ліквідацій того дня після досягнення нового історичного максимуму. Хоча ми були дуже оптимістичні в лютому та на початку березня, після значного падіння ми зайняли обережну позицію, оскільки наш бектест вказував на непередбачуваний ринок попереду. Заднім числом це було правильне рішення.

Обсяги торгів криптовалютами ($244 мільярди) проти біткоїна

👇3-14) Фінансові ринки схожі на пазли, які потрібно періодично збирати заново, з новими драйверами цін на активи. Це один з таких моментів. На відміну від різких падінь у квітні та червні, які були пом'якшені збільшенням кредитного плеча, цього разу таке відновлення може не відбутися.

👇4-14) Початкова хвиля купівлі біткоїн-ETF зупинилася через кілька днів, у середині березня, коли побоювання щодо вищого показника CPI змусили макроекономічну спільноту боятися чергового підвищення ставки ФРС. Ми швидко помітили, що, незважаючи на інтенсивну купівлю біткоїн-ETF, ймовірно, арбітражні фонди купували ETF, одночасно коротячи ф'ючерси. Тим не менш, ефект сигналізації підняв ціни до сплеску волатильності 6 березня.

👇5-14) Ці хедж-фонди, ймовірно, продали свої позиції роздрібним інвесторам, які навряд чи скоротять збиткові позиції, купівля ETF лише незначно відновилася. Ще цікавіше, що фіатно-криптовалютний шлюз стабільних монет зупинився з моменту халвінгу біткоїна 20 квітня. Початковий медіа-ажіотаж навколо халвінгу викликав інтерес, який потім згас.

👇6-14) Відповідно, маржинальний ціновий встановлювач зазнав коливань у кредитному плечі ф'ючерсів. Ера 100-кратного кредитного плеча може бути завершена, але значне торгівля з кредитним плечем триває, підвищуючи прибутки або прискорюючи збитки. Біржі отримують прибуток від ліквідації користувачів та фінансових витрат на надання кредитного плеча. Цього року ми спостерігали три хвилі збільшення кредитного плеча.

👇7-14) Перша хвиля збіглася з підйомом до нового історичного максимуму в березні, викликаним зниженням потоку продажів з Grayscale Bitcoin ETF наприкінці січня та нижчим показником інфляції PCE наприкінці січня. Хоча ми стали обережними на початку січня, наприкінці січня ми припустили, що падіння до $40,000 є чудовою можливістю для купівлі з цільовою ціною $70,000.

👇8-14) Біткоїн впав до $56,500. Однак друга хвиля почалася 20 травня, коли SEC вказала, що Ethereum ETF незабаром буде схвалено. Біткоїн піднявся вище $70,000, незважаючи на падіння до $53,500 через кілька тижнів через побоювання щодо продажу біткоїнів у Німеччині.

👇9-14) Третя хвиля почалася на початку липня після завершення продажу біткоїнів у Німеччині. Ринок тоді зосередився на нижчих показниках інфляції, що відкрило двері для можливих зниження ставок. Цей імпульс викликав ще одну спробу досягти $70,000.

👇10-14) Під час розпродажів у квітні та червні сума ліквідацій у доларах залишалася відносно низькою, незважаючи на те, що трейдери ф'ючерсів з кредитним плечем піднімали ціни. Оскільки нові гроші не надходили на крипторинок, як це вказувала стабільна ринкова капіталізація стабільних монет, це стало грою з нульовою сумою серед трейдерів, поки деякі не зазнали збитків через надмірне кредитне плече.

👇11-14) is recent sell-off has caused significantly more liquidations than those in April and June, substantially reducing the 'leverage' pool. Consequently, this should curb traders' willingness to take risks, even if prices experience a slight rebound. Additionally, while liquidations are small compared to the 2021 bull market, they seem significant due to the lack of new money entering the crypto market.

Ліквідації ф'ючерсів на Bitcoin та Ethereum ($622 мільйони) проти Bitcoin

👇12-14) Минулої ночі макроекономічні занепокоєння відійшли на другий план, оскільки індекс ISM Services показав покращення. Однак, як і індекс ISM Manufacturing, зростання цін вказує на те, що ФРС стикається з дилемою: або підтримувати ринок праці зниженням ставок, або продовжувати боротьбу з інфляцією. Можливо, Пауелл прагне залишитися в пам'яті як борець з інфляцією. Зниження ставок і надання стимулів зараз можуть зіпсувати його спадщину, оскільки збільшення стимулів, ймовірно, знову підвищить інфляцію.

👇13-14) Як трейдери, ми часто займаємо максимальні або навіть кредитні довгі позиції. Ми повинні чекати цих сприятливих моментів і не можемо раптово заявити, що маємо нескінченний часовий горизонт, щоб виправдати ігнорування 'короткострокової' волатильності. Управління ризиками є критичним у такі періоди для захисту торгового капіталу. Серпень і вересень відомі повільною торгівлею. Багато інституційних гравців у відпустці, і розміщення великих сум капіталу є останнім, про що вони думають. Можливості, ймовірно, з'являться після закінчення цього періоду.

👇14-14) Цей підхід відрізняє інституції від роздрібних трейдерів, які часто женуться за кожною можливістю, тоді як інституції ретельно оцінюють ризики та винагороди. Хоча купівля на спаді іноді може бути розумною стратегією, зараз це залишається занадто ризикованим.