Tether somete a Circle
La importancia de la capitalización del mercado se hace especialmente relevante en las stablecoins y por supuesto en las vinculadas al dólar estadounidense. Durante los últimos meses y sobre todo en las últimas semanas la mayoría de estas capitalizaciones se encuentran en una tendencia bajista salvo el caso de Tether que vuelve a máximos históricos casualmente. En este artículo analizaremos someramente las características actuales de cada una y los motivos de estas casualidades. Escrito por Rafael González.
La capitalización de las stablecoins suelen ser los daños colaterales del ecosistema cripto e inversamente proporcionales a las compras y a las ventas de los tokens de primera línea, salvo en contadas ocasiones como FTX que lo son directamente y el desplome fue conjunto. La capitalización de cada uno en cada momento, tanto stablecoins como criptomonedas, puede orientarnos de la dirección sobre la próxima tendencia a expresar las reservas del mercado para generar contratos de manera más o menos inminente.
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No debemos olvidar que gran parte del sector opina que las medidas en materia de energía contra el ecosistema cripto por parte del regulador de EE UU está suponiendo una disminución de esta capitalización de una manera clara durante el último año.
¿Quién es quién en esta batalla?
En la actualidad las mayores stablecoins con respaldo USD en capitalización de mercado son USDT, USDC, BUSD (Binance USD) y DAI (Dai). Analizamos las más potentes que son:
USDC, vinculada al dólar y con paridad 1:1. Funciona con un contrato inteligente ERC-20 en la cadena de bloques de Ethreum teniendo compatibilidad con otras, Algorand, Solana, Tron, Stellar, de código abierto que la hace verificable.
USDT, la llamada Tether, primera del mercado, opera en las blockchain de Ethereum, Bitcoin, Eos y Tron., vinculada al dólar 1:1, la moneda es emitida y gobernada por Tether Limited y es centralizada, por tanto. Verificable a través del protocolo Omni Layer.
Fig 2. Logo de USDC vs USDT, stablecoins que libran la batalla de la capitalización en este momento. Fuente: Phemex
La principal diferencia USDC se describe como una stablecoin segura y digna de confianza porque el Centre cumple con la regulación y está totalmente respaldado por el efectivo de forma transparente, sin embargo, hay cierta ambigüedad en torno a la forma en que USDT está respaldada. Desde el comienzo la criptomoneda USDT tiene un volumen de comercio mucho más alto que sus competidores debido a su tasa de adopción previa es comparativamente alta.
A la postre, tanto USDC como USDT pueden utilizarse ampliamente en los intercambios para invertir y comerciar. Dado que se apoyan en diferentes blockchains, la stablecoin que elijas dependerá del cripto activo que quieras comprar a través de los pares de intercambio disponibles, teniendo en cualquier caso más blockchains de uso USDC.
El histórico de la relación de las stablecoins
El par USDC/USDT siempre se ha caracterizado por una lateralidad que debería ser eterna pero que ha sufrido varias desviaciones por los distintos movimientos del mercado. En la actualidad más reciente y debido a la crisis bancaria estadounidense se provocó la desvinculación del USDC durante el mes de marzo del presente 2023. La clave fue el bloqueo de más de 3.300 millones de USDC en el Silicon Valley Bank, uno de los bancos principales abiertos al comercio cripto y que fue cerrado por los reguladores.
Fig 3. Gráfica USDT/USDT donde se observa las divergencias entre las propias stablecoins. Fuente: Tradingview
Y, aunque como describimos previamente, las garantías de USDT han sido siempre mayores que las de Tether las noticias sobre el banco motivaron que se despegarán del dólar. El aumento de la popularidad del ecosistema criptográfico frente a las finanzas tradicionales ha provocado un aumento de popularidad entre las stablescoins y según varios informes publicados por parte de Junta Europea de Riesgo Sistémico es necesaria más transparencia a fin de evitar problemas de liquidez en las mismas.
A lo largo de la aparición de las stablecoin siempre se intenta mitigar el riesgo de los respaldos ante las incertidumbres macroeconómicas y los mecanismos utilizados ha tenido que ir variando conforme a los cambios generales pasando desde lo bonos de Tesoro hasta las propias criptomonedas.
Claves actuales
En este momento la capitalización de Tether hace que controle el 65% aproximadamente total de capitalización de las criptomonedas frente un 47% del año anterior, por su parte se produce una disminución de USDC que pasa del 34% al 23%, así como también se reduce el volumen de BUSD del 11% al 4% en el mismo periodo tal y como se observa en la gráfica.
Fig 4. Gráfica USD por dominio de mercado. Fuente: CoinGecko
El motivo de este aumento continúa siendo la defensa de la dirección de Tether en torno a las acusaciones negativas en redes sociales que han dado las garantías suficientes frente al asunto de Circle y los bancos en quiebra. Es clave la reducción de exposición que está llevando a cabo en el sistema bancario tradicional, retirando un total de 4.500 millones de dólares para ser invertido en otros activos como los bonos del Tesoro de EE UU, que actualmente se encuentran en un nuevo máximo y que forma prácticamente el 60% de sus reservas. Este cambio ha supuesto una reducción sustancial del potencial riesgo global mientras que USDC no ha tenido esa capacidad al no poder contar con la liquidez suficiente para el cambio.
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