Sushi 官方擬清倉國庫 SUSHI 代幣，DeFi 2.0 走向何方？

作者：Wenser，Odaily 星球日報

隨著 ETH 價格的逐步回暖，DeFi 板塊代幣也迎來了自己的「暴漲時刻」。OKX 行情顯示，截止撰稿時，SUSHI 現報價 2.54 美元， 24 小時漲幅高達 32.68% ，領跑 DeFi 相關代幣。除此以外，UNI、HYPE、CRV 等代幣 7 日漲幅均在 30% 以上，讓人不由得驚呼：DeFi 2.0 真的要來了嗎？

Odaily 星球日報將於本文結合 Sushi 近期一系列動作，對 DeFi 2.0 後續走向進行簡要分析，供讀者參考。

動作頻頻，Sushi 打響「DeFi 復興第一槍」？

10 月份，Sushi 官方就曾發文暗示「大的要來了」。10 月 21 日，Sushi 凌晨發文「Tomorrow」，暗示即將公布重大消息。彼時 SUSHI 代幣價格經歷小幅上漲後，僅為 0.8318 美元。

當天，Sushi 首席執行官 Jared Grey 發文表示，「測試表明，Sushi 在價格、gas、延遲等關鍵指標上超過競爭網絡上的主要聚合器，且聚合量也在逐月穩步增長。此外，Sushi 即將宣布一項戰略收購，使其能夠將內置隱形的創新 DeFi 原語引入 AMM 和 perps vertical。」

自此，作為老牌 DeFi 平台，Sushi 率先打響「DeFi 復興第一槍」。

隨後，Sushi 官方發文公布 Super Swap 路線圖，主要內容包括：

• 多鏈擴展：Sushi 已在超過 35 個鏈上上線，未來還會增加更多。這一廣泛的網絡確保了在新舊生態系統之間無縫交易，用戶可以通過一個直觀的 Sushi 用戶界面訪問。
• Route Processor：路由處理器（Route Processor）為行業提供了最分散的跨鏈聚合堆棧。通過從數百個來源聚合流動性，RP 5 確保了多樣資產的競爭性定價和最佳交易路徑，即使在碎片化的網絡上也是如此。
• Swap API：由路由處理器提供支持，我們的交換 API 使合作夥伴能夠直接將 Sushi 的無縫交換體驗集成到他們的應用程序中。未來的更新將引入收費捕獲機制，為合作夥伴開闢新的收入來源。
• SushiXSwap：SushiXSwap 現已進入第二個版本，支持跨 15 個網絡的跨鏈交換，未來計劃進一步擴展。
• 面向交易者的功能：Sushi 的用戶體驗以交易者為中心，提供稅務代幣支持、定投（DCA）、限價訂單、迷你投資組合和簡化的代幣選擇器等基本工具。
• Blade：Blade 是 Sushi 即將推出的 AMM，旨在解決流動性提供者的無常損失（IL）問題。使用 Blade，流動性提供者可以期待在優質資產上獲得穩定的收益，而無需擔心無常損失的風險。
• Kubo：一個 DeFi 永續合約原語，旨在使流動性提供者（LP）能夠通過跨多個網絡的 delta 中性策略生成收益。
• ALM 智能池：Steer 的智能池簡化了 V3 集中流動性管理，採用用戶友好的策略，通常優於標準 LP 方法。

從生態擴張到產品聚合，從無縫集成到跨鏈交換，從 LP 風險管理到 LP 流程簡化，Sushi 通過多個方面開始了新一輪的產品迭代更新，寄希望於更大範圍內的流動性引入與更多用戶的加入。

後續，Sushi 分別與 zkLink Nova、ApeChain 等生態集成，邁出了此前規劃的多生態集成步伐。

而在本輪周期的主旋律------Meme 幣方面，Sushi 也給出了自己的「解決方案」------ 11 月 28 日，Sushi 宣布 Dojo 代理和 Tweet Tokens 功能現已上線，該代理允許用戶代幣化最喜歡的帖子，或直接從 Twitter（即 X 平台）發布自己創建的 Meme 幣。從 Twitter 發布代幣完全免費，請注意，每個用戶在創建代幣之間的時間間隔為 5 分鐘，以避免 spam。

得益於一系列項目層面的利好，SUSHI 代幣也一路上漲，並於 12 月初價格突破 1.36 美元，相較於 4 個月前漲幅突破 200% 。此前曾於 8 月 9 日建倉 150 萬枚 SUSHI （約合 201 萬美元）的某交易員地址，在 134% 的收益面前，也按捺不住自己止盈的想法，順勢將其拋售，獲利 117 萬美元。

如果該交易員能夠持倉至現在，其利潤將翻倍至約 240 萬美元左右。當然，市場沒有如果，而 SUSHI 代幣近幾日的上漲，與近期的一系列利好與 ETH 的價格修復存在較大關聯。

12 月 6 日，據 Snapshot 頁面顯示，Sushi 社區發起「財政多元化提案」投票，投票截止 12 月 14 日上午 5 點。Sushi CEO Jared Grey 解釋稱，目前 Sushi 國庫資產 100% 為 SUSHI 代幣，在擬議的多元化戰略中，國庫持倉 70% 將換為穩定幣， 20% 為藍籌資產（BTC、ETH），其餘 10% 為 DeFi 代幣（例如 AAVE）。若執行該操作，Sushi 國庫將首先在指定期限內系統地清算當前 SUSHI 持倉，以最大限度地減少對市場的影響。在拋售中實施平均成本策略，在有利的市場條件下執行銷售。

該提案的目標包括：

• 降低波動性：減少 SUSHI 對國庫持倉價值的影響；
• 增強流動性：增加運營和戰略資產的流動性；
• 產生收益：探索質押、借貸或流動性提供機會數據顯示。

目前該提案已獲得 77.4 萬枚 SUSHI 代幣持倉投出贊成票，距離提案滿足條件的 500 萬枚 SUSHI 差距約為 84.5% 。

12 月 8 日，Sushi CEO Jared Grey 再次發文總結了 4 月 Sushi DAO 通過的一項全面的治理改革，並且發布 Sushi 2025 年產品路線圖，其中包括：

• Wara （wara.exchange）：基於 Solana 的新型綜合交易體驗；
• Susa （susa.exchange）：Sushi 推出的全新鏈上訂單簿永續 DEX；
• Kubo （kubo.bid）：Sushi Labs 推出的新型永續合約原生產品，通過 delta-neutral 策略啟動新市場；
• Blade （SushiSwap 的一部分）：新型 LVR AMM 解決方案，消除藍籌資產的 MEV；
• SushiSwap 聚合器：該產品已經在研發中，但將通過整合新的合作夥伴來擴大其分發範圍。

同時其在回答社區評論時表示，在 4 月份就已經宣布了將有多代幣空投。

Sushi 官方主頁背景圖

就此，Sushi 即將發力 Solana 生態的野心一覽無遺。

此外，其於 11 月底推出的「邀請返佣計劃」也初見成效------推薦人將獲得 40% 交易費中的 75% 獎勵；被推薦人則將獲得剩餘 25% 的獎勵，稱得上是「平台讓利於用戶」的舉措之一。

隨著 Sushi 的動作，一眾加密用戶對曾經引領市場的 DeFi 板塊 2.0 發展期待頗高，而這，自然也是各類 DeFi 協議及平台努力的結果。

DeFi 2.0 如何開啟？新老平台各出奇招

根據 SoSoValue 數據，在經歷板塊輪動式上漲之後，今天加密市場板塊迎來回調，大部分加密板塊 24 H 跌幅約為 1.5% 至 3% 左右，其中上周較為強勢的 CeFi、Layer 1、AI 以及 PayFi 板塊回調較為顯著， 24 H 跌幅約在 3% 左右；與之相對，DeFi 板塊仍較強勢， 24 H 保持 0.63% 的漲幅，板塊內 Chainlink（LINK）以及 Uniswap（UNI）表現亮眼， 24 H 漲幅分別為 6.66% 以及 2% 。

此外，據 IntoTheBlock 此前消息，得益於 DeFi 和 Memecoin 交易繼續激增，以太坊本周協議收入增長幅度接近 40% ，達 5700 萬美元左右。細看下來，DeFi 協議及平台近況如下：

Hyperliquid：推動 DeFi 2.0 的 L1 公鏈

在此前的《單號平均最高 3 萬美元，HyperLiquid 成「年度最大方空投」？》一文中，我們曾對近來市場關注度頗高的 Hyperliquid 進行了詳細介紹，文章發布後，該平台代幣 HYPE 從 8 美元一路上漲至接近 14 美元，續創新高。

看得出來，此前 HYPE 代幣並未首發上線 CEX 的做法為 Hyperliquid 做了一波「反向行銷」，而「L1 公鏈」的定位則將其項目天花板抬升不少；結合 Hyperliquid 官方此前曾根據社區要求開放的「 3 倍槓桿做多或做空 HYPE」以及拍賣現貨上幣名額等一系列舉措，該項目所圖非小，代幣價格或有進一步上漲空間。

據 Hyperliquid Hub 最新統計， 7 天內 Hyperliquid 達成了 100 億美元日交易量；每日未平倉合約高達 35 億美元；擁有 220, 000+ 用戶群，市場表現極為亮眼。

Hyperliquid 成績亮眼

Uniswap：Unichain 蓄勢待發

老牌 DEX 平台 Uniswap 也不甘人後。此前曾官宣 Unichain 的推出，有分析稱，Uniswap 長期以來一直是以太坊主網活動的關鍵驅動力。隨著 Uniswap 過渡到自己的鏈上，以太坊網絡上的驗證者可能會損失每年約 4 億至 5 億美元的收入。但比這經濟損失更嚴重的是，這威脅到了以太坊作為一種通縮貨幣的基本敘事。Uniswap 的通用路由器是消耗 gas 費的第一大賬戶，占以太坊 gas 費的 14.5% ，相當於銷毀了價值 16 億美元的以太坊，這意味著銷毀機制的效果將減弱，進一步削弱了以太坊的經濟地位。

而在剛剛結束的 11 月，Uniswap 月交易量高達 380 億美元，較 10 月增長近 50% ，突破此前的 340 億美元紀錄；月手續費總額達 544 萬美元，位居 DeFi 協議第六；Arbitrum 也成為 Uniswap 協議上首個月交易量超過 200 億美元的 L2。近期，Uniswap Labs 官方還宣布了與數字資產運營和支付平台 Fireblocks 達成合作的消息。通過 Fireblocks，資產管理人、對沖基金和其他金融公司可以直接從該平台訪問 Uniswap 協議的深度流動性和有競爭力的價格。

由此，Uniswap 一舉打通「機構級用戶服務體系」。

其他：ORCA、RSR、DYDX、CRV

其他 DeFi 相關代幣中，ORCA、RSR、DYDX、CRV 也受不同原因影響價格表現良好：

• ORCA 受登錄幣安影響，價格一路上漲；
• RSR 則受美國 SEC 新任主席 Paul Atkins 擔任項目前期顧問而引發市場關注；
• DYDX 交易量仍處於行業前列，且之前對於 Meme 幣等市場熱點反應迅速；
• CRV 則在走出此前的「清算風波」之後，實現了一個月 6 倍的巨幅上漲。

根據目前市場上協議收入表現良好的項目來看，DeFi 2.0 未來可期。（詳情可參考《Curve 一月 6 倍，協議收入角度透視誰是真正的「價值幣」？》一文）

結語：當 DeFi 遇到 Meme 幣，MemeFi 或將引領下一輪行業增長

作為 BTC 價格突破 10 萬美元之後率先引領市場的熱門板塊之一，DeFi 賽道也在與時俱進中尋找新的出路和方向。有市場觀點認為，MemeFi 或將成為引領新一輪行業增長的「發動機」------結合 DeFi 挖礦的收益率，以及 Meme 幣的低門檻、高頻操作，為市場引入更多新投資者及新流動性，Hyperliquid 上各類 Meme 幣項目也可視為該方向新的嘗試。

此外，Meme 幣項目組 LP 也是近期熱門玩法，詳情可參考《Meme 浪潮不只有 PVP，「挖礦」也是個不錯的選擇》一文。

而在不久的將來，或許我們也將見證除 pump.fun 以外的又一「Meme 幣賽道造富新星」。