Matrixport 市場觀察：BTC 年末盤整，加密市場函待催化劑

經過連續四週上攻，BTC 價格自 17 日觸達 $108,353 的歷史高點後突現跳水行情，3 日內快速下探至 $92,232，最大跌幅 14.87%。目前，隨著市場情緒的逐漸穩定，價格已修復至 $94,000 左右，進入盤整階段。目前，BTC 價格的支撐位為 $92,000 左右。同時，山寨幣失血嚴重，不少代幣價格甚至下跌至 10 月以前的價格，抹平了特朗普當選美國總統後帶來的"特朗普效應漲幅"（上述數據來源自 Binance 現貨，12 月 10 日 17:00）。

雖然市場交易量活動減少，但 BTC 現貨 ETF 交易量依然強勁，平均每天 44 億美元，反映出市場活躍度依然很高。而且 12 月 23 日 MicroStrategy 已正式進入納指 100 指數，或將打開美國主流基金被動配置 BTC 的大門。

市場解讀

10 月 23 日，美股三指標全線向上，道指升至 70 點，納指升約 1%。受聖誕節休市影響，週一交投情緒平淡，其中"BTC 大戶" Micro Strategy 受 BTC 價格波動影響，股價下跌 8.8%。鮑威爾釋放的鷹派信號影響，美股波動劇烈。不過考慮到市場對美國新政府上台後採取的刺激政策抱有較大預期，在市場短期波動後，美股可能趨於穩定。

BTC 進入年末盤整階段，投資者需密切關注走勢等待關鍵信號

上週 BTC 經歷年末盤整，由歷史高點$108,353 回落至局部低點 $92,000，最大跌幅約 15 %左右。此次 BTC 經歷行情回調，內部原因主要是因為本輪周期裡短期獲利者利潤率已達 30 %以上，其中部分獲利者選擇落袋為安，導致回調概率快速增加。外部因素則是因為美聯儲降息、特朗普效應、MicroStrategy 買入 BTC 等度過了最初的強勢期，進入到節前休息時段。再加上對 BTC ETF 影響較大的聖誕節假期等因素綜合導致 BTC 進入調整階段。

BTC 拋售潮中的買力博弈，價格或在震盪中邁向新高

短期和長期持有者的行為對價格走勢產生了重要影響。根據 EMC Labs 旗下 eMerge Engine 最新數據顯示，本週共有 268,581 枚 BTC 被轉入交易所，其中短期持有者貢獻了 256,826 枚，長期持有者則為 11,755 枚。這是自 11 月以來的第二大拋售週。

儘管如此，市場的買入力量，特別是通過 BTC ETF 的資金，成功吸收了這部分抛壓。據 eMerge Engine 數據顯示，CEX 的 BTC 存量在本週減少了 27,901 枚。此外，短期持有者的浮動盈利從此前的最高 33% 降至 25%，這一水平通常被視為牛市中的中性水平。

值得注意的是，具有決定性影響的長期持有者的拋售量已連續下降。這表明，BTC 價格有望回調至 $10 萬以上，並有望在波動中逐步攀升。

MicroStrategy 正式被納入納斯達克 100 並連續 7 週增持 BTC，助力 BTC 價格長期發展

12 月 23 日，MicroStrategy（MSTR.US）宣布，以接近 BTC 歷史高位的平均價格額外購買了 $5.6 億的 BTC，這是連續第七週增持 BTC。根據美國證券交易委員會提交的文件顯示，12 月 16 日至 22 日期間，MicroStrategy 以約 $106,662 的平均價格購買了 5,262 枚 BTC，這是近幾週以來購買數量最少的一次。

同期， MSTR 於12 月 23 日納入納斯達克 100 指數。像 QQQ（Invesco QQQ Trust，景順所發行的一支追蹤納斯達克 100 指數的 ETF）這樣的被動基金將被迫自動購買 MSTR，而 MSTR 反過來將可以使用這些資金購買更多的 BTC。

整個傳統金融的被動投資生態系統將因為 MSTR 被納入各大指數而不自覺地購買更多的 BTC，就像他們都沒有意識到自己持有英偉達（NVIDIA）股票一樣。因此，只要 MSTR 不斷利用這些資金購買更多的 BTC，BTC 的買盤就會持續增長。

宏觀動態

美聯儲鷹派降息擾動市場，加密貨幣經歷"黑色星期四"

12 月 18 日，美聯儲第 3 次將聯邦基金利率目標區間下調 25 個基點，至 4.25% -4.50% 之間。鮑威爾明確表示了對通脹控制的時間不如預期，且美國經濟的各項數據表現強勁，美聯儲對明年的降息節奏持非常謹慎的態度。市場普遍認為 2025 年美聯儲將調低市場降息預期，將明年降息由 3 次以上，調低至 2 次以下。

同時，鮑威爾宣稱："美聯儲不允許持有 BTC，不考慮參與政府 BTC 儲備計劃。" 美聯儲鷹派的轉向也抑制了特朗普在加密市場釋放的投機情緒。

受特朗普政府不確定性影響，12 月美國消費者信心經歷 3 月來首次下滑

據世界大型企業聯盟週一公布的數據顯示，12月消費者信心指數下降至 104.7，低於市場預期的 113.2，為過去兩年運行區間的中值水平。其中 35 歲以上消費者的信心指數出現下降。

消費者對商業狀況和自身收入前景的看法不太樂觀。衡量未來六個月預期的指標以及衡量當前狀況的指標均有所下降，或進一步影響市場對美國經濟軟著陸的信心。

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