對 2025 年減半後的思考

比特幣 2 月強勢趨勢疊加 DeFi 創新與宏觀不確定性，展望 2025，產業在機會與風險中尋求長期平衡發展。

歷史上，比特幣在減半後的年份中，2月通常表現強勁 

原文作者：@arndxt_xo
轉載來源：白話區塊鏈

1、週期回顧與預測

1）2017和2021週期回顧

• 2017年：比特幣在1月出現回調，但在2月恢復上漲趨勢。
• 2021年：類似地，BTC在1月下跌後，於2月重拾升勢。

2）2025年預測

• 如果歷史重演，今年2月可能也會迎來類似的上漲行情。

3）市場傳聞與潛在驅動因素

• 近期，市場對與比特幣相關的行政命令（executive orders）的猜測不斷升溫。
• 雖然尚未得到證實，但歷史經驗表明，此類事件通常會對市場產生重大推動作用。

接下來，我們將對各領域的表現進行深入分析

2、行業概覽

1）Infrastructure   Interoperability

減少網路部落主義，實現跨鏈連接

• 發展動態：
  • Superposition（Arbitrum L3）和Abstract（整合了Stargate的Hydra）正在推出更有效率的資產轉移和資料共享解決方案。
  • LayerZero擴展影響力，讓Superposition上的應用可從超過100條連接鏈中獲取流動性。
  • Arcana Network與Scroll合作，允許用戶在任意鏈上以穩定幣（USDC/USDT）支付Gas費，大幅簡化了用戶的入門流程。

觀點：

• 這些進展表明，跨鏈互通性的推進勢頭持續高漲。從L1到L2再到L3，無縫行動資產和數據正逐漸成為業界的基本要求。
• 能夠整合用戶友好的介面、Gas抽像以及通用跨鏈橋的項目，將有望減少過去因「網路部落主義」而阻礙DeFi普及的障礙。
• 展望未來，我們或將看到更多垂直領域客製化的L3推出，例如專注於遊戲、RWA（真實世界資產）以及機構級DeFi。

2）流動性、借代與真實世界資產

信用與貸款生態的聖杯

• 發展動態：
  • Coinbase為美國用戶推出了以BTC為抵押的貸款，為更主流的受眾提供了利用比特幣資產的能力。
  • Tradable與ZKsync合作，將價值17億美元的**籌得信貸（RWA）**引入鏈上，展示了機構級產品如何進一步滲透DeFi領域。
  • Plume Network吸引了超過45億美元的資產承諾用於資產Token化，在上線前TVL已達到6400萬美元，同時啟動了一個價值2500萬美元的RWAfi生態基金。

觀點：

• CeFi與DeFi之間的界線日益模糊，這是業界成熟的一個重要指標。
  • Coinbase進入加密抵押貸款市場，顯示中心化交易平台願意提供傳統上與DeFi平台相關的產品。這可能會分流DeFi用戶，但同時也驗證了鏈上貸款作為關鍵金融工具的重要性。
• RWA的整合被認為是連結傳統金融和鏈上流動性的「聖杯」。
  • 如果這一趨勢持續，DeFi可能會迎來更強勁的收益、更深的流動性，以及更高的機構信任度，但這也可能伴隨更多的監管審查。

這兩個領域的發展不僅是技術與生態的進步，也體現了整個產業從「新奇技術」向主流金融工具邁進的轉型路徑。

3）Liquid Staking Synthetic Bitcoin

質押機制創新

• 發展動態：
  • Babylon Labs 推出了$YBTC，由BTC 1:1支援的流動性質押Token，與pSTAKE 整合。
  • BrahmaFi 推出了Onchain+ 計劃，結合多鏈策略和AI代理（ConsoleKit）實現自動化DeFi營運。

觀點：

• 流動性質押已被證明是解鎖質押者額外收益的關鍵手段，同時無需犧牲流動性。透過將質押資產（如BTC、ETH等）Token化，DeFi參與者可以將其用作抵押品或自由交易。
• 這種「雙重收益」模式（既賺取質押獎勵，又潛在獲取DeFi收益）將可能進一步加速發展。
• 然而，存在固有風險：資產被「流動質押」的次數越多，系統的複雜性就越深。協議必須保持透明並接受充分審計，以防止隱藏槓桿對系統穩定性的侵蝕。

4）生態擴展與策略合作

大規模用戶引進與企業合作

• 發展動態：
  • Polygon Labs 與印度最大電信公司Reliance Jio（擁有4.5億以上用戶）合作，將區塊鏈解決方案整合到Jio 的應用中。
  • Ledger 將Uniswap 整合到Ledger Live Desktop，為硬體錢包用戶提供更流暢的體驗。
  • Abstract 正在為主網做準備，暗示一波多鏈產品的創新浪潮即將到來。

觀點：

• 大規模用戶引進和企業合作是區塊鏈產業走向主流的關鍵。這不僅提升了區塊鏈技術的曝光度，還能透過實際應用場景進一步驗證其價值。
• 特別是在像印度這樣的高成長市場，Polygon 與Reliance Jio 的合作可能成為推動區塊鏈採用的重要範例。

5）空投、激勵與流動性挖礦

用戶競爭的加劇

• 發展動態：
  • Scroll、Quai Network、Fuel 和Bubblemaps 等多個項目正在推出空投活動或延續獎勵季，各自的社區參與標準不盡相同。
  • Vertex（獎勵210萬$SEIToken）和Derive（獎勵200萬$DRV給流動性提供者）等協議持續提供用戶激勵。 Nodepay 和Solayer 則提供了提前認領流程或在TGE階段直接分發的模式。

觀點：

• 空投已被證明是啟動初始用戶群的有效方式，但也逐漸成為新協議競爭中的「標配」。
• 隨著越來越多項目提供激勵，使用者疲勞可能成為問題。專案的關鍵在於透過真正的實用性吸引用戶，而不僅僅依靠「追逐激勵」。
• 長期來看，協議需要在激勵機制與永續Token經濟學之間找到平衡。最佳策略是設計能吸引新用戶並透過實際產品價值留住他們的獎勵體系。 

3、敘事概覽

從流動性質押和生態合作到用戶激勵，當前產業的焦點在於透過創新和策略來提升用戶體驗和參與度。這些發展不僅推動了基礎設施的完善，也標誌著DeFi正逐步走向更成熟、更有效率的階段。

1）BTC價格走勢與宏觀影響

市場動態

新年首個週一，市場出現了顯著的「牛市陷阱」。比特幣（$BTC）在紐約市場開盤後大幅上漲，Coinbase溢價吸引了投資者，並相信牛市即將到來。然而，這一信號被證明是錯誤的。隔日，比特幣價格迅速停滯並大幅下跌，山寨幣市場隨之走弱。

2）關鍵宏觀因素所導致的不確定性

• 通膨擔憂：1月10日發布的強勁就業市場數據（NFP報告）顯示潛在通膨壓力，可能導致更少的降息，成為股市和加密市場的利空訊號。
• 美元指數（DXY ）：創下新高，達到110。
• 10年期公債殖利率：年初至今從4.6%上升到4.8%。
• 標普500指數（SP 500 ）：回測選舉前物價水準。

3）AI Token修正與機會

盤整情況

• $VIRTUAL：從52億美元市值下跌57%。
• $AI16Z：從25億美元市值下跌63%。
• $ZEREBRO：從8.2億美元市值下跌73%。
• $ FAI：從6.5億美元下跌至5億美元。
• $AIXBT：儘管市場疲軟，仍接近歷史高點。
• $GOAT：下跌55%，表現依舊疲軟。

新興贏家

• $ANON：從2000萬美元成長到2.4億美元。
• $AVA：從6000萬美元成長到3億美元。
• $PIPPIN：從1500萬美元成長到3.2億美元。 

4、Memecoins 動態

1）FARTCOIN

與AI敘事鬆散關聯的meme幣，經歷了56%的下跌後反彈了75%。市場普遍猜測其市值可能突破50億美元甚至更高。

$$BUTTHOLE 和$$ LLM

• $BUTTHOLE：達到1.4億美元高點後下跌70%。
• $ LLM：與AI敘事相關，達到1.5億美元後下跌75%。

2）Dino幣與USA幣（以$XRP為代表）

• $XRP：年初至今上漲6%，表現優於大盤。
  • Ripple與即將上任的美國政府的關聯，以及CEO Brad Garlinghouse與關鍵政治人物的關係，提振了市場情緒。

3）其他表現強勁的Token

• $HBAR
• $ XLM
• $ ADA

5.其他顯著趨勢

強勢表現

• $SPX：突破10億美元市值，達到16億美元高點，現下跌30%。
• $GIGA：接近10億美元，但遭遇阻力，下跌30%。
• $SUI：達到540億美元FDV歷史新高，僅下跌13%。

新項目上線

• $BIO：以首個主要DeSci協議上線，FDV為30億美元，但現下跌55%。
• $GRASS：在經歷數週橫盤交易後表現出強勁反彈。
• $USUAL：因USD0++贖回規則變更引發爭議，從歷史高點下跌66%。

需保持謹慎的Token

• $ FTM：因交易合約被下架，可能有第二春，但有顯著遷移問題。
• $ RUNE：面臨與ThorFi借代相關的風險，被與LUNA相提並論。
• 動物主題meme幣：$POPCAT、$WIF和$NEIRO表現最差，$POPCAT較歷史高點下跌73%。

6、展望2025

市場已開啟新的篇章，但宏觀經濟環境和Token市場的多樣性提示我們保持謹慎，同時尋找有潛力的機會。

期待與更多市場參與者共同迎接2025年的新高點！